Снижение продаж в октябре. Вчера опубликованы предварительные октябрьские данные по продажам на первичном рынке жилья Москвы и Московской области (Московского региона). Продажи квартир и апартаментов составили 811,5 тыс. кв. м в октябре, что предполагает рост на 117% г/г и сокращение на 18% к предыдущему месяцу. В Москве было реализовано 536,6 тыс. кв. м (плюс 139% г/г и минус 16% м/м), в области — 274,9 тыс. кв. м (плюс 84% г/г и минус 21% м/м). Динамика продаж жилья коррелирует с последними данными о выдаче ипотечных кредитов, опубликованными компанией Frank RG, которые показали снижение на первичном рынке на 17% м/м в натуральном выражении.

Рынок начинает «охлаждаться». На наш взгляд, сокращение продаж месяц к месяцу указывает на «охлаждение» рынка жилья после рекордных продаж в 3К23. «Охлаждение» обусловлено ростом минимального первоначального взноса с 15% до 20% (постановление вступило в силу 9 сентября) и дополнительными надбавками к коэффициентам риска для расчета резервов по ипотечным кредитам, которые были введены Банком России с 1 октября. Они действуют для ипотечных займов с первоначальным взносом менее 30% и потенциальных заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

Взгляд на сектор — осторожный. В целом октябрьские данные выглядят ожидаемо слабо и соответствуют нашим прогнозам. Мы предполагаем, что в 4К23 снижение продаж на рынках жилья России и Московского региона может достигнуть 30% кв/кв в натуральном выражении. Однако даже это не помешает 2023 году стать успешным для отечественного ипотечного рынка. По итогам 2024 года продажи, по нашим оценкам, уменьшатся на 8% г/г с рекордного уровня 2023 года. С учетом «охлаждения» рынка жилья, завершения программы льготной ипотеки 1 июля и растущих процентных расходов мы сохраняем осторожный взгляд на сектор и подтверждаем оценку Держать акции всех анализируемых нами публичных девелоперов.