Пресс-Центр - Итоги-2018. Год без IPO

Итоги-2018. Год без IPO
Автор Татьяна Старых 28.12.2018 11:30

Росший с начала 2018 г. российский рынок обвалился в апреле – тогда минфин США включил ряд российских компаний и бизнесменов в санкционный список SDN. Нерезиденты начали избавляться от российских активов: с 6 по 10 апреля индекс РТС упал на 11,8%, индекс Мосбиржи – на 4,7%, рубль – на 8% к доллару, а доходность 10-летних ОФЗ подскочила с 7,07 до 7,59% годовых. Минфину пришлось на время отказаться от аукционов ОФЗ.

Паника повторилась в конце лета, когда стало известно о новых возможных санкциях – запрете на покупку нового госдолга и ограничении долларовых операций госбанков. С 7 по 10 августа индекс РТС упал на 7,9%, индекс Мосбиржи – на 1,6%, рубль к доллару – на 6,7%. ЦБ приостановил покупку валюты в рамках бюджетного правила.

Исход нерезидентов

За год индекс MSCI Russia снизился на 7,1% против минус 17,9% MSCI Emergin Markets. Российский рынок чувствовал себя лучше многих других развивающихся, замечает аналитик «Атона» Михаил Ганелин: «Сказался эффект низкой базы – наш фондовый рынок, в принципе, один из самых дешевых из-за санкционных рисков. Кроме того, его поддерживала дорожающая нефть».

По данным EPFR Global, за 11 месяцев 2018 г. отток средств из инвестфондов привел к тому, что из российских акций было выведено $550 млн, а облигаций – $87 млн, говорит главный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов: «Год начался рекордно сильными притоками, но во второй половине года были в основном оттоки – итоговые цифры не отражают динамики внутри года». По данным ЦБ, нерезиденты продали ОФЗ на 432 млрд руб., а их доля снизилась с 33,1 до 24,7%. Выкупали бумаги в основном НПФ и страховые компании, указывал ЦБ.

Погоду на нашем рынке делают иностранные инвесторы, констатирует Александр Лосев: там в моде биржевые роботы, алгоритмы которых реагируют на изменение внешнеполитического фона и движение нефтяных котировок. Стабильности у российского рынка нет, несмотря на неоцененность российских компаний и привлекательную дивидендную доходность большинства акций, говорит Лосев. Не хватает внутреннего институционального инвестора, объясняет он: «Им уже вряд ли станут НПФ, есть некоторый шанс у страховщиков, возможно, на эту роль могут подойти банки, но готовы ли она работать с акциями – вопрос».

Маленькие инвесторы

Инвесторы стали активнее торговать на Московской бирже: за 11 месяцев оборот рынка акций вырос на 18%, облигаций – на 21%. Биржевой рынок становится понятнее корпоративным клиентам нефинансового сектора и физическим лицам, замечает управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова. Розничные инвесторы с начала года открыли более полумиллиона счетов и купили на 185 млрд руб. корпоративных бондов, которые размещались в этом году, на 73,3 млрд руб. – ОФЗ, добавляет она. Частные инвесторы стал активнее торговать и акциями: их доля в обороте акций выросла с 32 до 35%, замечает она.

Почувствовали интерес розничного инвестора к рынку акций УК «Альфа-капитал» и «Ингосстрах-инвестиции». Особенно – во второй половине года, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики  Владимир Брагин: порой рынок рос, несмотря на отток нерезидентов. Он отмечает смещение интереса физлиц с облигаций на акции: «Не исключено, что розничный инвестор потихоньку разбирается в рынке и у него появляется ощущение, что акции – это не страшно», – замечает Брагин. С расширением максимальной суммы ИИС с 0,4 млн до 1 млн руб. и хорошей дивидендной доходностью за 2018 г. все больше клиентов приобретали акции в портфели ИИС в расчете на долгосрочный рост, добавляет управляющий активами  Артем Майоров.

Жирные коты

2018 год стал сложным и для инвестбанкиров. Сбербанк объявил, что инвестиционное подразделение «Сбербанк CIB» – преемник «Тройки диалог» – вольется в корпоративный его блок. «M&A, публичных размещений акций практически нет, capital markets практически отсутствуют, а остальные продукты стандартные», – объяснял это решение зампред правления Анатолий Попов (цитата по РБК).

В декабре стало известно, что Morgan Stanley переведет валютные, трейдинговые операции и торговлю акциями в лондонский офис. Результаты банка изменились из-за снижения клиентской активности, в том числе и из-за санкций, объяснял Morgan Stanley.

Структуры инвестбанков меняются во всем мире, это не особенность российского рынка, говорит управляющий  Дмитрий Гладков. Для ведущих игроков год был сложным, но продуктивным, оптимистичен соглава Goldman Sachs в России Дмитрий Седов. Рынки для размещений акций российских компаний закрылись в апреле, замечает он, но по-прежнему востребованы решения по управлению рисками, структурированию сложных деривативных инструментов, продолжается подготовка к возможным размещениям в 2019 г. Говорить о том, что в следующем году рынок капитала останется без новых имен, не приходится, уверен Гладков, «пусть даже их и будет меньше».